De inflatie in de eurozone is de afgelopen maand onverwacht gestegen, wat volgens de dinsdag (02.12.2025) gepubliceerde gegevens van Eurostat waarschijnlijk het vermoeden versterkt dat de Europese Centrale Bank (ECB) de korte rente niet opnieuw zal verlagen.
De inflatie in de 20 landen die de euro gebruiken, steeg van 2,1 % in de voorgaande maand naar 2,2 % en lag daarmee dicht bij de doelstelling van 2 % die de ECB voor het grootste deel van dit jaar had vastgesteld, omdat de daling van de energieprijzen de sterke interne prijsdruk, met name in de dienstensector, compenseerde.
De kerninflatie, waarbij de schommelingen in de voedsel- en brandstofprijzen buiten beschouwing worden gelaten, bleef stabiel op 2,4 % dankzij de snelle stijging van de dienstverleningsprijzen en de zwakke prijzen voor duurzame goederen. De cijfers bevestigen de inschatting van de ECB dat de inflatie grotendeels voorbij is en dat de monetaire beleidsmakers nu voldoende tijd hebben om de prijsontwikkeling te observeren alvorens verdere maatregelen te overwegen.
De markten achten het dan ook onwaarschijnlijk dat de ECB tijdens haar laatste vergadering van het jaar op 18 december de depositorente van 2 % zal verlagen en schatten de kans op een versoepeling volgend jaar op slechts één op vier. De ECB heeft de rente tot juni met in totaal twee procentpunten verlaagd, maar heeft sindsdien geen verdere stappen ondernomen. De discussies over een renteverlaging zouden echter begin volgend jaar nieuw leven kunnen worden ingeblazen als de inflatie onder de doelstelling daalt als gevolg van de aanhoudende daling van de energiekosten.
Dit wordt beschouwd als een tijdelijke onderschatting en de bank neigt ertoe de door energie veroorzaakte prijsvolatiliteit te negeren. Sommigen vrezen echter dat te lage cijfers de verwachtingen kunnen beïnvloeden en tot aanhoudend lage inflatie kunnen leiden.
De aardgasprijzen liggen momenteel meer dan 40 % onder die van vorig jaar en ruwe olie is met meer dan 10 % gedaald, wat erop zou kunnen wijzen dat er nog veel energiedefliatie in het verschiet ligt.
De energieprijzen daalden in november met 0,5 % ten opzichte van vorig jaar, terwijl de inflatie voor diensten 3,5 % bedroeg en de prijzen voor onbewerkte voedingsmiddelen met 3,3 % stegen.
De inflatie voor niet-energetische industriële goederen, die wordt gevolgd in verband met de gevolgen van Chinese “dumping”, bedroeg 0,6 %. “Dumping” is een handelspraktijk waarbij een product onder de normale prijs of zelfs onder de productiekosten wordt verkocht om concurrentievoordelen te behalen.
Een lange lijst van monetaire beleidsmakers heeft verklaard dat de ECB kleine afwijkingen kan accepteren, zolang de onderliggende trends wijzen op een terugkeer naar de doelstelling.
Het vertrouwen van de monetaire beleidsmakers is gebaseerd op relatief optimistische economische cijfers en op het feit dat de eurozone vrij goed omgaat met de uitzonderlijk hoge onzekerheid. Hoewel de economie niet bloeit, wijzen enquêtes en concrete gegevens nog steeds op een aanvaardbare groei die dicht bij het potentieel van de eurozone ligt, namelijk tussen 1 % en 1,5 %. De groei wordt ook ondersteund door een relatief krappe arbeidsmarkt, en uit gegevens van Eurostat blijkt dat het werkloosheidspercentage in oktober is gestegen tot 6,4 %.
Bron: agentschappen